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国债市场小幅反弹企债表现较为出色

发布时间:2019-08-14 18:52:56

连续三日回落的国债市场小幅反弹,上证国债收盘报121.19点,较上日涨0.07点;市场成交6.82亿元,同比减少约两成。

从市场表现情况看,沪市49家上市国债上涨的占近四成,三家券种持平,下跌的也只有四家,其余没有交易。多数券种涨跌幅都在0.3%以内,有三家涨幅高于0.4%,分别是010110、010307和010512。市场交易主要集中于几个存续期在1年左右的短债上面,010210和009908成交金额合计约占全天国债总金额的半数。

在国债小幅回升的同时,企业债表现也较为出色,代码“122”打头的公司涨幅多在0.5%以上,部分率较高的品种涨幅近1%;代码“126”开头的涨幅稍小些,但涨幅也普遍高于国债。企债表现好于国债,一方面是收益率较高,另一方面近期投资者对于企业信用方面的担心有所下降。

目前存续期10年以上的长期国债收益率仅3.1%左右,个别品种接近3.4%,存续期在3年左右的短期券种基本都只有1.8%,依然明显低于降息后的同期存款利率水平,后市上涨空间有限;而和分离债存续期在4-5年的普遍税后收益率在5%左右,个别品种收益率接近6%,明显高于调低后5年期存款利率3.6%的水平,预计未来在减息周期中还有一定空间。

从投资角度说,应该购买收益率水平高于存款利率的固定收益品种,至于存续期限不一定是越长越好,理论上在降息周期里面长期债的表现会好于短期债,但存续期过长的品种可能超过一个降息周期。综合各方面的情况看,存续期在4-5年的公司债应该是今年较好的配置选择。此外,笔者前期多次推荐的封闭式和ETF基金也是不错的选择,如果以投资债券的心态逢低参与、长期持有,应该能够获得远远高于债券的投资回报。(海通证券(,))

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