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经济不会V型反弹年前或会降准一次

发布时间:2019-12-05 07:45:58

经济不会V型反弹 年前或会降准一次

摩根大通董事总经理李晶

7.4%的第三季度GDP增速完全跟我们的预期吻合,现在从各种各样的指数,比如工业增长、零售、PMI指数等来看,经济是基本企稳了,四季度经济会在三季度的基础上慢慢地稳定下来。

但是这次经济的复苏不会像09年那样V字形的反弹,最近从政府态度可以明显地看出来,政府认为7.4%7.6%的增长速度是可以的。在经济在转型的过程中,经济的增长点会来自服务行业,来自个人消费。所以现在政府推出非常大的固定资产投资计划的可能性也不是很大。

总体来看,我们觉得今年全年GDP增速是在7.6%左右,跟当时政府三月份预计的7.5%差不多,今年跟往年的情况不同,以往政府的估计和预期目标总是被实际的增长速度超出很多,过去增长速度是11%和12%,07年增长速度14%都有,那时候政府的预期也是7%8%之间,但是今年实际的增长速度跟政府预期的增长速度基本上是吻合的。

从各个行业角度来看,这周是三季度上市公司业绩出炉的高峰,我觉得这个业绩是有喜有悲,而且经济虽然说慢慢起稳,但是并不意味着整个行业的状况会有明显的复苏。重工业等在第三季度还是表现欠佳,一些公司出现亏损,像钢铁、铝这种行业在一年以来挑战还是非常非常严峻的。

从商品的角度来看,最近一段时间,特别是九月初美联储推QE3之后导致了商品价格反弹反弹,包括黄金和铜矿价格基本上在二季度触底了,但是QE3对商品影响是有限的。商品大家比较关注中国。

通胀短期还不会对中国构成威胁,目前还是下行,9月CPI是1.9%,PPI是3.6%,明年政府的目标还没有制订出来,我觉得3%左右差不多。通货膨胀在经济没有完全复苏的情况下,通货膨胀威胁不是太大。政府换届之后可能会有针对性的推出一些刺激性的经济计划,但是不会有大规模的计划,所以从货币政策来看,降息的空间和降低存款准备金率的空间也有。因为通货膨胀的威胁未来三到六个月来看不是很大。

另一个重要方面是房地产,现在刚性需求还是挺旺盛的,政府换届之后也不会把限购令马上叫停,但是我觉得政府在未来几个月时间可能会慢慢地由行政手段调控房地产市场转向用商业市场手段,我的意思是限购令不会永远持续下去,限购令是2011年1月份推行的,对房地产有调控的效果,但是不可能永远持续下去。

我觉得未来几年政府可能慢慢推出房地产税,房地产税是一种比较市场化的机制。在调控房地产市场方面,方向一是打压投资、投机的需求,另一个是对首次买房者,政府还是会有比较慷慨的比较正面的支持,比如在利率上等。

中国房地产刚性需求还是很强。总体来看,房地产市场明年的交易量会从现在的低点适当有所复苏,价格下降,特别是一线城市中心地带下降的可能性也不大,房地产市场明年基本是稳中有高的一个趋势,但是政府会抑制房价大幅度反弹,因为出现大幅度报复性反弹,这是社会问题。

至于货币政策的调整,现在九月份的数据出来以后还是比较乐观的,所以短期之内降息的可能性不是很大。但是我个人认为,因为现在银行准备金率还是居高位的,降准的可能性还是有的。

前一段时间政府没有降息也没有降准,但是通过逆回购向市场提供资金,这也是一个办法。为什么利率和银行准备金率在七月份之后就没有降了?我觉得政府有顾虑,一方面怕通货膨胀抬头,另外怕房地产市场攀升。但是我认为银行准备金率在年底之前降一次还是有可能的,因为现在银行准备金率还是太高了。

(本文由《每日经济》胡健根据其讲话稿整理,未经本人审阅)

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